◎文 《法人》雜志全媒體記者 惠寧寧

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近年來，隨著大模型在各行各業(yè)的應(yīng)用日益廣泛，世界各大投資機(jī)構(gòu)紛紛布局，企業(yè)融資規(guī)模屢創(chuàng)新高。在中國市場(chǎng)，大型科技公司也紛紛進(jìn)場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭如百度、阿里巴巴、騰訊等，在大模型研發(fā)、應(yīng)用和投資上投入了巨額資金，加速了大模型領(lǐng)域的發(fā)展。

如今，大模型賽道進(jìn)入殘酷較量階段，火熱和洗牌并行。

企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)紛紛布局

去年3月，GPT-4推出后，中國眾多頭部科技企業(yè)華為、百度、阿里、騰訊、科大訊飛、商湯等，紛紛快速布局AI大模型賽道?！艾F(xiàn)在有一種說法，AI或儲(chǔ)能是未來科技的起點(diǎn)。”近日，北京約瑟投資有限公司董事長陳九霖接受《法人》記者采訪時(shí)表示，大模型是這波科技浪潮的風(fēng)口，抓住這個(gè)機(jī)會(huì)就可能把控了未來。

企名片數(shù)據(jù)顯示，目前，國內(nèi)五家大模型獨(dú)角獸企業(yè)月之暗面、零一萬物、百川智能、智譜AI和MiniMax，背后的主要投資方都是阿里或騰訊。其中，阿里對(duì)5家獨(dú)角獸都有投資，從百川智能的A輪到智譜AI的兩次B輪超過16億元人民幣，再到月之暗面的10億美元投資以及MiniMax最新一輪超6億美元投資，阿里幾乎都是領(lǐng)投方。騰訊則下注了百川智能、智譜AI和MiniMax 3家，還包括已經(jīng)被美團(tuán)收購的光年之外，以及另一家清華系創(chuàng)企深言科技。

通過資本和投資機(jī)構(gòu)對(duì)大模型領(lǐng)域的分析判斷，陳九霖認(rèn)為，大模型領(lǐng)域是一個(gè)發(fā)展迅速且存有巨大潛力的領(lǐng)域，具有廣闊的市場(chǎng)前景。在智能制造、智能醫(yī)療、智能交通等領(lǐng)域的應(yīng)用，將帶來革命性變革。另外，大模型領(lǐng)域需要大量技術(shù)支持和人才儲(chǔ)備，需要不斷進(jìn)行研究和開發(fā)。因此，需要資本的持續(xù)支持和投資。

盡管大模型領(lǐng)域發(fā)展迅猛，但是投資也需要警惕市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在看到巨大的投資機(jī)會(huì)時(shí)，也不可忽視與之并存的挑戰(zhàn)。“投資大模型時(shí)，需要謹(jǐn)慎地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)?！标惥帕卣f。

短期內(nèi)營利稍顯困難

“中國AI大模型行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模正在快速增長。2023年，中國AI大模型行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為147億元，預(yù)計(jì)2024年將增長至約216億元。這表明中國AI大模型市場(chǎng)正處于一個(gè)快速發(fā)展階段?！?月3日，中國政法大學(xué)商學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)系副教授叢穎男向記者介紹，中國AI大模型行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局日益激烈，眾多企業(yè)紛紛投入研發(fā)，力求在這個(gè)新興市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。目前，該行業(yè)已經(jīng)初步形成了多元化的競(jìng)爭(zhēng)格局，既有科技巨頭憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和豐富的數(shù)據(jù)資源穩(wěn)占鰲頭，也有創(chuàng)新型中小企業(yè)憑借獨(dú)特的技術(shù)路線和應(yīng)用場(chǎng)景異軍突起。

但是，商業(yè)落地和技術(shù)瓶頸是大模型領(lǐng)域面臨的重要問題。一方面，大模型技術(shù)需要與實(shí)際業(yè)務(wù)結(jié)合，需要解決數(shù)據(jù)采集、模型訓(xùn)練、算法優(yōu)化等實(shí)際問題。另一方面，大模型在運(yùn)行過程中可能面臨著性能瓶頸、資源消耗等問題，需要不斷優(yōu)化和改進(jìn)。

二級(jí)市場(chǎng)投資人萬先生告訴記者：“大模型有兩個(gè)方向，一是傳統(tǒng)大模型應(yīng)用，如電商、視頻、電子信息數(shù)據(jù)等。另一種是人工智能應(yīng)用，即大模型會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)作出判斷。如人形機(jī)器人、汽車自動(dòng)駕駛等，都是通過這類大模型實(shí)現(xiàn)的?！?/p>

應(yīng)用方面，萬先生認(rèn)為，國內(nèi)現(xiàn)在整個(gè) AI 市場(chǎng)，大模型處在起步階段，算力隨之?dāng)U充。隨著技術(shù)的發(fā)展，會(huì)有更多的應(yīng)用場(chǎng)景。目前，人形機(jī)器人和無人駕駛汽車大方向已比較明確，教育、影視也有所應(yīng)用，其他場(chǎng)景還有待于沉淀。

近期，國內(nèi)多個(gè)大模型企業(yè)陸續(xù)下調(diào)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格。5月21日，阿里云宣布通義千問商業(yè)化模型和開源模型降價(jià)。同一天，百度宣布文心大模型的兩款主力模型ENIRE Speed、ENIRE Lite全面免費(fèi)?？拼笥嶏w也在次日宣布，訊飛星火API能力正式免費(fèi)開放。

近日，資深互聯(lián)網(wǎng)投資專家、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤接受記者采訪時(shí)表示，大模型現(xiàn)在投資的盈利方式還是B端市場(chǎng)。如語言服務(wù)、數(shù)字分身、數(shù)字人等，包括百度的文心大模型、騰訊的混元大模型。C端除了對(duì)算力資源要求比較高的一些服務(wù)都是免費(fèi)的，向B端收費(fèi)是一個(gè)大趨勢(shì)。

大模型投入比較高，例如模型訓(xùn)練，整個(gè)周期比較長，整體來說，還在投入階段，國外也不例外。目前，整個(gè)大模型市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，市場(chǎng)格局還未形成，短期內(nèi)盈利比較困難。

整個(gè)市場(chǎng)格局初步形成后，經(jīng)過大量整合洗牌，小的大模型企業(yè)可能陸續(xù)退出市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，才可能真正達(dá)到良性的市場(chǎng)狀態(tài)。“大模型整合洗牌商業(yè)模式的落地，估計(jì)整個(gè)周期還需要兩三年的時(shí)間?！惫鶟f。

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

去年，整個(gè)大模型賽道異?；馃?。對(duì)此，萬先生認(rèn)為，雖然實(shí)體產(chǎn)業(yè)有一定程度的進(jìn)步，但截至目前，仍無法看到其明確的投資方向，這也是該賽道投資火熱程度有所下降的原因?！皩?duì)其投資更應(yīng)該抓住幾個(gè)關(guān)鍵技術(shù)點(diǎn)，比如算力服務(wù)器、人形機(jī)器人、光模塊、減速器，其他方面則要謹(jǐn)慎對(duì)待。”萬先生建議。

陳九霖認(rèn)為，從目前的情況來看，針對(duì)大模型領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是大模型在智能制造、智能醫(yī)療、智能交通等領(lǐng)域的應(yīng)用前景廣闊，具有創(chuàng)新性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。二是大型科技公司和創(chuàng)新型企業(yè)在該領(lǐng)域的不斷布局和投入，為投資者提供了新的投資機(jī)會(huì)。三是隨著大模型技術(shù)的不斷進(jìn)步和發(fā)展，新的應(yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，也為投資者提供了更多選擇。

大模型領(lǐng)域存在著諸多投資機(jī)會(huì)，如人工智能芯片、數(shù)據(jù)服務(wù)等。陳九霖說：“在這些投資機(jī)會(huì)中，最具投資前景的是亞洲新興市場(chǎng)的人工智能企業(yè)，包括在A股、中國臺(tái)灣、韓國等地運(yùn)營的數(shù)十家上市公司，他們生產(chǎn)世界上幾乎所有AI芯片，以及許多對(duì)芯片技術(shù)發(fā)展至關(guān)重要的AI產(chǎn)品。比如，圖形處理器（GPU）供應(yīng)鏈的公司，生產(chǎn)較低端芯片的公司，專用集成電路（ASIC）處理器公司，人工智能硬件制造商等。”

郭濤則認(rèn)為，從機(jī)會(huì)來看，目前，大量大模型由第三方開發(fā)，比如國內(nèi)幾百個(gè)大模型應(yīng)用中，真正有核心技術(shù)的只有幾家。投資者在進(jìn)行大模型投資時(shí)，需要考慮并選擇那些具有可持續(xù)發(fā)展和成熟商業(yè)模式的大模型項(xiàng)目或大模型企業(yè)，降低企業(yè)或個(gè)人的投資風(fēng)險(xiǎn)。

陳九霖認(rèn)為，當(dāng)下，大模型領(lǐng)域的投資風(fēng)險(xiǎn)，主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。投資者要對(duì)市場(chǎng)變化有所了解，對(duì)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)有把握，對(duì)政策法規(guī)有所關(guān)注，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資回報(bào)率。

大模型的競(jìng)爭(zhēng)，很大程度上是算力資源的競(jìng)爭(zhēng)。郭濤表示，目前，高端算力芯片掌握在大企業(yè)手中，中小企業(yè)難以分割市場(chǎng)。“另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，大模型技術(shù)整體不是特別成熟，在應(yīng)用過程中存在數(shù)據(jù)安全、隱私泄露、社會(huì)倫理問題?！?/p>

投資大模型要耐得住寂寞

當(dāng)前，中國各級(jí)政府通過出臺(tái)相關(guān)政策和法規(guī)，規(guī)范和引導(dǎo)大模型投資和發(fā)展，保障市場(chǎng)秩序和公平競(jìng)爭(zhēng)?！罢叻ㄒ?guī)對(duì)大模型投資也存在一定限制和監(jiān)管，而且投資者需要遵守相關(guān)法規(guī)和政策，規(guī)避潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)，確保投資的合法性和可持續(xù)性?！标惥帕卣f。

記者了解到，很多投資機(jī)構(gòu)、投資人，對(duì)大模型投資持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。郭濤認(rèn)為，主要原因是成熟可落地的項(xiàng)目不多，大量項(xiàng)目還在研究探索階段，距離商業(yè)化還有一段路要走。

監(jiān)管趨嚴(yán)對(duì)于投資也會(huì)帶來一定影響，如應(yīng)用空間受限、投資者情緒等，都會(huì)影響大模型商業(yè)化進(jìn)程。2023年，關(guān)于生成式人工智能的一些意見、管理?xiàng)l例相繼出臺(tái)，對(duì)大模型相關(guān)企業(yè)備案等提出要求?！坝嘘P(guān)監(jiān)管會(huì)越來越嚴(yán)。”郭濤介紹，不僅國內(nèi)，從全球范圍來看，對(duì)大模型、人工智能技術(shù)的監(jiān)管都在不斷趨嚴(yán)，如去年聯(lián)合國提出對(duì)人工智能進(jìn)行整體監(jiān)管。

政策和監(jiān)管趨嚴(yán)，使企業(yè)在數(shù)據(jù)獲取、大模型訓(xùn)練、應(yīng)用場(chǎng)景等方面增加了成本，尤其對(duì)于中小企業(yè)來說，創(chuàng)業(yè)門檻也會(huì)隨之提高。但從長遠(yuǎn)發(fā)展看，市場(chǎng)規(guī)范有利于行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展。

大模型是一個(gè)充滿活力和機(jī)遇的領(lǐng)域，站在風(fēng)口之上，大模型為資本市場(chǎng)帶來了前所未有的機(jī)遇。但是，投資者在追逐熱點(diǎn)的同時(shí)，也應(yīng)保持冷靜，理性地分析風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。要在充分了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)之上，做好風(fēng)險(xiǎn)控制和回報(bào)評(píng)估；要通過深入研究和分析，把握大模型投資的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)投資的價(jià)值和收益。

編審｜渠 洋

責(zé)編｜白 馗

校對(duì)｜張波 張雪慧