◎文 《法人》雜志全媒體記者 岳雷

“一路跌下來都是一字板跌停，中途只打開過兩次，每次時間都很短，根本逃不出來。”令職業(yè)股民何先生頭疼不已的是昔日人氣龍頭股*ST中潤（中潤資源，000506.SZ）。截至6月5日收盤，*ST中潤已連續(xù)23個交易日跌停，累計(jì)跌幅69.42%，成為名副其實(shí)的“股市碎鈔機(jī)”。

“這家公司會不會退市呀？我的全部資金都投在這只股票上。”面對突如其來的風(fēng)險，何先生顯得既焦慮又無助。他向《法人》記者傾訴道，這種感覺像是被牢牢鎖定在失控的“過山車”上，眼看著危險襲來卻束手無策。

股價高位突然閃崩

春節(jié)過后，A股市場掀起一股濃厚的黃金投資熱潮。國際黃金價格屢創(chuàng)歷史新高，使得與黃金產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的上市公司紛紛走高，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲勢頭。數(shù)據(jù)顯示，從2月14日至4月12日，同花順貴金屬板塊12只黃金概念股平均漲幅高達(dá)62.5%。其中，*ST中潤作為這個板塊的領(lǐng)漲股，表現(xiàn)尤為搶眼。

自2月8日起，*ST中潤股價便開始強(qiáng)勢上漲。短短兩個月內(nèi)，股價從2.61元/股飆升至6.93元/股，漲幅高達(dá)1.66倍，遠(yuǎn)超同期大盤和同行業(yè)公司。尤其在4月2日至4月12日的短短7個交易日內(nèi)，*ST中潤更是連續(xù)錄得5個漲停板，成為市場矚目的明星股票。

然而好景不長，在股價高位盤旋之際，*ST中潤接連遭遇重大打擊。一方面，該公司近三個會計(jì)年度的扣非凈利潤均為負(fù)值，經(jīng)營狀況堪憂。另一方面，該公司2023年年報被審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)定為“非標(biāo)”，引起監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注。這一連串的負(fù)面消息，讓*ST中潤陷入了退市風(fēng)險的漩渦，股票名稱也因此“披星戴帽”。

隨著股價連續(xù)跌停，持股機(jī)構(gòu)和游資爭相利用通道優(yōu)勢撤離避險。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，5月6日至6月3日期間，*ST中潤總共6次登上盤后資金龍虎榜，從交易數(shù)據(jù)可見，包括“北京炒家”“低位挖掘”“秋千”“正經(jīng)哥”等知名游資，紛紛選擇割肉離場。

▲*ST中潤股價走勢圖

▲*ST中潤公告截圖

盡管*ST中潤已發(fā)布退市風(fēng)險提示公告，但市場上仍有不少欠缺理智的投資者盲目“抄底”該股，幻想股價“神奇反轉(zhuǎn)”。在*ST中潤股吧，記者觀察到，下跌初期有投資者甚至喊出“家里有礦，心里不慌”，但隨著跌停板數(shù)量不斷增加，這種盲目樂觀的情緒逐漸被恐慌聲音所淹沒。

對此，投資理財(cái)專家馬健發(fā)出警示，“任何一個公司股價連續(xù)跌停，都并非表象那么簡單，而是多種深層原因?qū)е碌慕Y(jié)果?！彼忉屨f，散戶往往容易陷入一種誤區(qū)，即認(rèn)為公司股價短期跌幅巨大，肯定產(chǎn)生反彈。當(dāng)看到有資金撬跌停板時，散戶可能誤以為“大資金在吃貨”，盲目跟隨進(jìn)場博取潛在利潤。實(shí)際上，這些撬板資金的目的在于“為了打開跌停，對倒出貨”。

馬健進(jìn)一步指出，暴雷的公司往往存在散戶不知悉的“幕后故事”。在信息不對稱的市場，賭博式“抄底”行為無異于自殺。他提醒廣大散戶投資者，在復(fù)雜多變的市場中，時刻保持理性投資、避免盲目投機(jī)。特別是不要聽信小道消息，避免淪為接盤俠。

年報“非標(biāo)”被監(jiān)管問詢

*ST中潤股價“跌跌不休”，背后并非僅僅是市場資金炒作留下的“后遺癥”，其年報顯露出的“非標(biāo)”問題，更值得投資者深入分析和推敲。

公告顯示，*ST中潤2023年年報被立信會計(jì)師事務(wù)所出具了含有“持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性”部分的無法表示意見的審計(jì)報告，同時內(nèi)部控制審計(jì)也給出相同結(jié)論。這意味著，該公司2023年年報被審計(jì)機(jī)構(gòu)貼上了“不合格”的標(biāo)簽。

天健會計(jì)師事務(wù)所注冊會計(jì)師陳先生告訴記者，“非標(biāo)”是上市公司財(cái)報在經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審查后，因某些特殊原因，沒能得到“完全沒問題”的評價。具體來說，會計(jì)師事務(wù)所給出的審計(jì)意見大致可分為兩種：一種是“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”，表示審計(jì)師認(rèn)為這份報表質(zhì)量很好，沒有問題；另一種是“非標(biāo)準(zhǔn)意見”（即“非標(biāo)”），表示審計(jì)師認(rèn)為報表質(zhì)量不合格，某些地方需要關(guān)注或者改進(jìn)。他進(jìn)一步指出，上述案例中，會計(jì)師事務(wù)所出具了“無法表示意見”的審計(jì)報告，通常代表會計(jì)師在審計(jì)過程遇到困難，導(dǎo)致他們無法給出明確評價。

*ST中潤的“非標(biāo)”年報引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。深交所在5月26日向其下發(fā)一份近萬字的問詢函，涉及20個詳盡的問題。其中，年審會計(jì)師“無法表示意見”成為關(guān)注的重點(diǎn)。

記者注意到，年審會計(jì)師之所以對*ST中潤財(cái)報“無法表示意見”，與該公司在2023年8月進(jìn)行的一次重大資產(chǎn)置換操作存在緊密聯(lián)系。在這次置換中，*ST中潤將淄博置業(yè)與濟(jì)南興瑞商業(yè)的100%股權(quán)，與馬維鈦業(yè)持有的新金國際51%股權(quán)進(jìn)行了互換。

然而，令人意外的是，在交割完成短短四天后，馬維鈦業(yè)的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變動。其股東從原先包括嚴(yán)高明等自然人及機(jī)構(gòu)迅速變更為山東瑞石物業(yè)管理有限公司，實(shí)際控制人隨之變更為自然人任某。這一突如其來的股東變更，令年審會計(jì)師感到疑惑不解。

對于這一變更，上述會計(jì)師陳先生指出，通常審計(jì)團(tuán)隊(duì)在深入審查過程中，由于無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)準(zhǔn)確判斷資產(chǎn)置換是否涉及潛在的關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易，因此只能在審計(jì)報告中表明他們對此持保留意見或無法表示意見。這一聲明旨在提醒廣大投資者和相關(guān)方注意這一變更可能帶來的不確定性影響，以便他們作出更為審慎的投資決策。

值得注意的是，在深交所嚴(yán)正問詢下，*ST中潤被要求就馬維鈦業(yè)股東變動一事進(jìn)行詳細(xì)解釋，并闡明馬維鈦業(yè)原股東、任某及其關(guān)聯(lián)方與*ST中潤及其控股股東、實(shí)際控制人、公司董監(jiān)高及其關(guān)聯(lián)方之間是否存在任何形式的業(yè)務(wù)和資金往來、合作淵源等。此外，深交所還進(jìn)一步追問馬維鈦業(yè)股東變更的具體原因，以及馬維鈦業(yè)原股東與瑞石物業(yè)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的確切時間及協(xié)議中的關(guān)鍵內(nèi)容。一系列追問旨在確保交易的透明度和公正性，防止可能的利益輸送。

百億金礦難解燃眉之急

*ST中潤作為A股市場的元老級公司，曾經(jīng)有過業(yè)績高光時期，但近年來經(jīng)營狀況逐漸黯淡。自2017年起，這家歷史悠久的公司在扣非凈利潤這一關(guān)鍵指標(biāo)上，連續(xù)7年陷入虧損泥沼。

*ST中潤的業(yè)務(wù)布局曾橫跨黃金礦業(yè)和房產(chǎn)租賃兩大核心領(lǐng)域。昔日，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)曾是公司收入的主要來源，但隨著房地產(chǎn)市場的波動和調(diào)整，*ST中潤對業(yè)務(wù)重心進(jìn)行了調(diào)整?，F(xiàn)如今，黃金礦業(yè)已成為公司業(yè)務(wù)主體，貢獻(xiàn)了大約九成的營收，而房產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)逐漸退居次要地位。

即便在國際黃金價格飆升的有利環(huán)境下，*ST中潤的業(yè)績卻并未借此東風(fēng)實(shí)現(xiàn)顯著增長。據(jù)該公司2023年財(cái)報數(shù)據(jù)，盡管全年?duì)I收達(dá)到2.84億元，同比增長2.61%，但歸母凈利潤僅為3001.73萬元，同比大幅下滑88.14%，扣非凈利潤更是出現(xiàn)高達(dá)1.27億元的巨額虧損。

在業(yè)績頹勢和股價暴跌的雙重打擊下，市場對*ST中潤的未來前景愈發(fā)擔(dān)憂。記者觀察到，在投資者互動平臺上，不少投資者紛紛表達(dá)了對公司前景的疑慮，其中一些投資者更是對公司的金礦資源真實(shí)性提出尖銳質(zhì)疑。

*ST中潤于5月23日舉行的業(yè)績說明會上，投資者將心中的疑慮和關(guān)切一一拋出。面對質(zhì)疑，公司方面不得不頻繁就業(yè)績不佳向投資者誠懇致歉。*ST中潤表示，黃金開采與銷售仍是其主營業(yè)務(wù)，主要項(xiàng)目是位于斐濟(jì)的瓦圖科拉金礦。該金礦位于斐濟(jì)最大島嶼維提島北部，采礦權(quán)面積12.55平方公里。截至2023年12月31日，這座金礦的保有資源量高達(dá)116.95噸金屬量，換算價值超過200億元。

令人遺憾的是，*ST中潤業(yè)績并未如預(yù)期般因手中持有的金礦資源大放異彩。對此，*ST中潤坦言，公司原計(jì)劃對礦山原有開采系統(tǒng)進(jìn)行全面徹底的更新改造，但目前流動資金短缺，仍是制約礦山生產(chǎn)及改擴(kuò)建進(jìn)度的主要原因。

根據(jù)*ST中潤2024年一季報，公司當(dāng)期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，達(dá)到了-113.4萬元。事實(shí)上，從2022年至2023年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額已連續(xù)兩年呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。更為嚴(yán)峻的是，截至2023年末，公司流動負(fù)債高達(dá)9.07億元，而流動資產(chǎn)僅為2.29億元，流動負(fù)債遠(yuǎn)超流動資產(chǎn)。此外，部分債務(wù)已出現(xiàn)逾期，公司短期內(nèi)面臨巨大的償債壓力，無疑增加了公司的流動性風(fēng)險。在這種情況下，即便*ST中潤手握價值不菲的金礦資源，但由于資金短缺和償債壓力，公司也無力充分開采和利用這些資源。

手握巨大的財(cái)富，卻難以將這些資源轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益，此種困境并非*ST中潤所獨(dú)有。實(shí)際上，許多企業(yè)都可能遭遇類似的挑戰(zhàn)。如何在逆境中尋找可行的出路，成為公司迫切需要深思和解決的問題。

截至6月5日收盤，*ST中潤收報1.48元/股。持續(xù)下跌的態(tài)勢使該公司正逐漸逼近“1元退市”的邊緣。

編審｜渠 洋
責(zé)編｜王 茜
校對｜張波 張雪慧